证券时报记者 梁谦刚
8月6日，农业银行收报6.62元/股，上涨1.22%，股价创出历史新高，公司A股市值升至2.11万亿元，超越工商银行，首次登上A股市值冠军宝座。
两家银行巨头盈利能力相近，但农业银行在盈利修复方面更具韧性。数据显示，农业银行2025年一季度净利润同比增速为2.2%，环比增速为6.23%，而工商银行一季度净利润同比增速为-3.99%，环比增速为-13.1%。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，农业银行首次超越工商银行问鼎A股市值冠军，本质是银行板块估值修复与资金配置逻辑的阶段性成果。作为国有大行，农业银行凭借稳定的盈利、高股息率及县域经济深耕优势，成为险资、养老金等稳健资金的“压舱石”。其市值不断向上突破并非偶然，而是市场对银行股“低估值+高分红”价值重估的集中体现。
据证券时报·数据宝统计，截至8月6日收盘，年内已有20只银行股曾创下历史新高，占银行股的比例近五成。
回顾A股历史，上世纪90年代，A股市值冠军基本上归属上海、深圳两地的本土上市公司，如平安银行（原深发展A）、中国宝安（原深宝安A）、云赛智联（原真空电子）、市北高新（原二纺机）、氯碱化工等。
进入21世纪，A股市值冠军易位的频次降低。2000年12月12日，宝钢股份登陆上交所，上市首日即问鼎A股市值冠军。2001年8月8日，中国石化登陆上交所，上市首日也问鼎A股市值冠军，稳坐A股市值冠军宝座近5年。
直到2006年7月5日，中国银行上市首日超越中国石化，夺得A股市值冠军。随着中国石油、工商银行相继上市，A股市值冠军随之易主。白酒龙头贵州茅台于2019年超越工商银行，首次问鼎。此后，A股市值冠军在工商银行和贵州茅台之间轮换，直至此次农业银行问鼎。
据证券时报·数据宝统计，按收盘市值计算，A股历史上，共有23只股票登上A股市值冠军的位置。登顶次数最多的是工商银行，累计登顶时间最长的是中国石油。
“A股市值冠军从能源、消费到科技的更迭，始终映射经济结构转型与资本偏好变迁。”田利辉表示，“2020年后工商银行与贵州茅台的交替登顶，反映‘金融稳定’与‘消费成长’的博弈；而今农业银行胜出，则凸显市场从追逐高成长转向追求确定性收益，尤其在利率下行背景下，银行股的股息率吸引力显著提升”。
至于未来演化，田利辉认为，短期看，银行股估值修复趋势有望延续，尤其在财政政策发力与货币政策宽松下，农业银行等大行或持续受益。长期看，若经济复苏超预期或利率上行，科技或消费板块有望重新夺回“一哥”席位。但银行股的“确定性收益”属性，仍将在震荡市中维持吸引力，市值冠军或将呈现金融与成长板块的动态平衡。
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